به گزارش پاداش، با آغاز معاملات امروز، بازار سرمایه بار دیگر تحتتأثیر مجموعهای از عوامل درونی و بیرونی قرار گرفت که تصویر نسبتا متفاوتی از رفتار سرمایهگذاران و جهتگیری نقدینگی ارائه میکند. رشد شاخص کل، تحرک در نمادهای شاخصساز، تغییر جریان پول میان بازار سهام و صندوقهای درآمد ثابت، و همچنین انتظارات شکلگرفته در بازارهای موازی، همگی فضایی ترکیبی از خوشبینی و احتیاط را رقم زدهاند. در چنین شرایطی، رصد روند ورود نقدینگی، واکنش معاملهگران به سطوح جدید شاخص و پیامدهای سیاستهای ارزی و مالی، اهمیت بیشتری در تحلیل چشمانداز کوتاهمدت بورس پیدا میکند.
عبور شاخص از مقاومت ۳.۵ میلیون واحد
در دقایق ابتدایی معاملات امروز، شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران توانست با قدرت از مرز ۳ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد عبور کند؛ سطحی که از نگاه بسیاری از تحلیلگران یک مقاومت روانی مهم محسوب میشود. افزایش تقاضا در نمادهای بزرگ و شاخصساز و رشد حجم معاملات، بیانگر تقویت انتظارات نسبت به تداوم روند صعودی بازار است و نشان میدهد جریان نقدینگی در حال بازگشت به سهام است.
جریان نقدینگی و رفتار سرمایهگذاران
تحلیل دادههای معاملاتی حاکی از ورود معنادار پول حقیقی به بازار سهام است. تا لحظه تنظیم این گزارش، بیش از ۳۲۶ میلیارد تومان منابع حقیقی (با احتساب حقتقدم و صندوقهای سهامی) وارد چرخه معاملات شده است. همچنین ارزش معاملات خرد با رشدی قابل توجه به بیش از ۱۲ هزار میلیارد تومان رسیده که نشاندهنده افزایش مشارکت فعالان خرد و بالا رفتن تمایل عمومی به خرید سهام است.
در کنار این تحولات، ورود حدود یک هزار میلیارد تومان پول حقیقی به صندوقهای درآمد ثابت نیز رخ داده است. این موضوع بیانگر آن است که بخشی از سرمایهگذاران، با وجود رشد شاخصها، همچنان رویکرد کمریسکتری را ترجیح میدهند و تمایل دارند منابع خود را در ابزارهای باثباتتری نگهداری کنند. از این رو، دو رویکرد اصلی در بازار قابل شناسایی است: گروهی که با اتکا به افزایش ورود پول و بالا بودن انتظارات تورمی، ادامه روند صعودی را محتمل میدانند و به خرید سهام روی آوردهاند؛ و گروهی که با توجه به رشد چندروزه شاخصها، احتمال اصلاح و شناسایی سود را بالا ارزیابی کرده و منابع خود را به سمت صندوقهای درآمد ثابت هدایت میکنند.
تحولات در بازارهای موازی
صندوقهای طلا امروز روندی متفاوت را تجربه کردند و تا این لحظه با خروج حدود 644 میلیارد تومان پول حقیقی مواجه شدهاند. تحلیلگران این رفتار را ناشی از انتظار بازار نسبت به کنترل نسبی نرخ ارز و کاهش جذابیت داراییهای امن میدانند. خروج سرمایه از این صندوقها میتواند نشانهای از تعدیل نگرانیهای تورمی در کوتاهمدت باشد.
پیامدهای سیاستهای ارزی
در حوزه سیاستگذاری، اظهارات اخیر رئیس کل بانک مرکزی مبنی بر افزایش عرضه ارز با مشارکت شرکتهای پتروشیمی و فولادی، در صورت تحقق عملی، میتواند روند رشد نرخ ارز در بازار آزاد را تعدیل کند. این رویکرد در صورت استمرار، قادر است بخشی از فشار تورمی را کاهش دهد و فضای باثباتتری برای ارزشگذاری شرکتها در بازار سرمایه ایجاد کند. کاهش نوسانات ارزی معمولاً اثرات مثبتی بر بازار سهام دارد، هرچند میزان اثر آن تابعی از نحوه و پایداری اجرای این سیاستهاست.
تعمیق بازار از مسیر واگذاری داراییها
در سوی دیگر، تدوین تقویم داراییهای دولت و شرکتهای دولتی، بهویژه شرکت ملی نفت و شرکت ملی گاز، در دستور کار قرار گرفته است. در صورت تکمیل این تقویم و اخذ مجوزهای لازم برای عرضه داراییها در بورس، امکان تعمیق بازار سرمایه، افزایش تنوع ابزارها و افزایش شفافیت مالی دولت فراهم خواهد شد. این اقدام میتواند در میانمدت ظرفیتهای جدیدی برای توسعه بازار سرمایه ایجاد کند، هرچند نیازمند مدیریت دقیق برای جلوگیری از فشار عرضههای سنگین بر بازار است.
چشمانداز دوگانه بورس
برآیند تحولات امروز بازار نشان میدهد که بورس در نقطهای میان امیدواری و احتیاط قرار گرفته است. ورود پول حقیقی، رشد ارزش معاملات و تحرک نمادهای بزرگ، نشانههایی از تقویت روند صعودی ارائه میکند؛ در حالی که ورود بخش قابل توجهی از نقدینگی به صندوقهای درآمد ثابت، بیانگر تداوم نگاه محتاطانه در بخشی از بازار است. در چنین شرایطی، تثبیت شاخص کل بالای سطح ۳.۵ میلیون واحد و استمرار ورود پول حقیقی، تعیینکننده مسیر کوتاهمدت بازار خواهد بود. اکنون باید دید کدام یک از این دو جریان (ادامه روند صعودی یا افزایش فشار شناسایی سود) در روزهای آینده بر بازار غلبه خواهد کرد.
مسعود کریمی هستم، از سال ۱۳۹۰ تاکنون، بهصورت مستمر در حوزه بازار سرمایه کشور فعالیت داشتهام و در این مدت در جایگاه خبرنگار، تحلیلگر و کارشناس بازار سرمایه با خبرگزاریها و روزنامههای اقتصادی رسمی کشور همکاری کردهام. تمرکز اصلی فعالیت حرفهای اینجانب بر تحلیل ساختارهای بازار سرمایه و بررسی سازوکارهای اثرگذاری عوامل کلان اقتصادی بر رفتار بازار است.
