به گزارش پاداش هفته منتهی به ۵ دسامبر ۲۰۲۵ چرخش پنهان سرمایه از داراییهای پرریسک به سمت کالاهای واقعی در بازار بار دیگر نقشآفرینی کرد. رفتار سرمایهگذاران نشان داد که بازار پس از چند دوره تردید، به سمت داراییهایی متمایل شده که هم در شرایط ریسکگریزی عملکرد قابلقبول دارند و هم از پشتوانه بنیادی برخوردارند. افت ملایم دلار، نبود دادههای تورمی مهم در آمریکا و کاهش پرشتاب جریان نقدینگی از بازار کریپتو باعث شد کالاها در مرکز توجه قرار گیرند..
نفت برنت:
قیمت نفت برنت از ۶۲.۸۶ دلار در ۲۸ نوامبر به ۶۳.۷۲۲ دلار در ۵ دسامبر رسید و در این هفته بیشتر از سمت عرضه هدایت شد. نگرانیهای ژئوپلیتیک، اختلالهای محدود در حملونقل و همچنین سیگنالهایی مبنی بر کاهش احتمالی تولید در برخی کشورها، فضای حمایتی برای بازار نفت ایجاد کرد.
با این حال، نبود تصمیم جدید از سوی اوپکپلاس باعث شد بازار از جهشهای پرشتاب دور بماند. این مسئله دو روایت را تقویت کرد: گروهی معتقدند بازار در فاز آرامسازی قرار دارد و تقاضا در کوتاهمدت به سقف خود رسیده است؛ گروه دیگر میگویند که شیب عرضه همچنان رو به کاهش است و این موضوع در هفتههای آینده میتواند حمایت قیمتی ایجاد کند.
در سطح کلان، کاهش ذخایر تجاری آمریکا مطابق آخرین گزارش EIA بهعنوان محرک مهمی عمل کرد و نشان داد که تراز عرضه–تقاضا همچنان مستعد فاز کمبود است. این وضعیت سبب شده سرمایهگذاران نهادی با احتیاط وارد موقعیتهای خرید شوند تا در صورت تشدید تنشهای ژئوپلیتیک، از موج صعودی احتمالی عقب نمانند.
در مجموع، نفت در این هفته در منطقه تعادلی رو به بالا قرار گرفت؛ نه آنقدر پرشتاب که شاهد موجهای تهاجمی باشیم و نه آنقدر ضعیف که سطح حمایتی شکسته شود. این ساختار معمولاً نشاندهنده احتمال ادامه روند صعودی آرام است.
نقره:
نقره در هفته منتهی به ۵ دسامبر از ۵۵.۶۱ به ۵۸.۴۵ دلار رسید و بخش قابلتوجهی از این رشد ناشی از ترکیب تقاضای سرمایهای و صنعتی بود. در زمانی که طلا در فاز تثبیت قرار دارد، نقره معمولاً رفتار تهاجمیتری از خود نشان میدهد.
تقاضا از سمت صنایع انرژیهای پاک—بهویژه در بخش پنلهای خورشیدی—همچنان در سطح بالا باقی مانده است و سفارشات فصلی نقش مهمی در رشد قیمت داشتهاند. همچنین جریانهای مالی نشان میدهد که سرمایهگذاران به دنبال داراییهایی هستند که علاوه بر نقش ذخیره ارزش، از رشد صنعتی نیز سود ببرند و نقره دقیقاً در این نقطه قرار دارد.
در مجموع، نقره در مقایسه با سایر فلزات در وضعیت پتانسیل صعودی فعال قرار دارد و انتظار میرود در هفتههای آینده اگر روند انرژیهای پاک ادامه یابد، نوسانات مثبت بیشتری ثبت شود.
مس:
مس از ۱۱,۱۸۴ دلار در ۲۸ نوامبر به ۱۱,۶۳۱.۴۷ دلار در ۵ دسامبر رسید و بهترین عملکرد را در میان فلزات صنعتی داشت. این رشد عمدتاً ناشی از عوامل بنیادی بود.
گزارشها نشان میدهد که سفارشات از طرف صنایع انرژی، خودروهای الکتریکی و زیرساختی افزایش یافته است؛ بهویژه دادههای اولیه چین نشان میدهد مصرف داخلی مس در حال رشد است. کاهش موجودی انبارهای LME نیز سیگنالی مهم بود که نشان میدهد بازار در حال ورود به فاز کمبود عرضه است.
از منظر جریان سرمایه، مس پس از چند هفته فشار فروش، اکنون با افزایش تقاضا در بخش آتی همراه شده است. کاهش تمایل فروشندگان به ایجاد موقعیت فروش استقراضی در کنار افزایش سفارشات خرید، نشاندهنده این است که ساختار بلندمدت بازار مس همچنان صعودی باقی مانده است؛ زیرا سرمایهگذاریهای جهانی در انرژی پاک، شبکه برق و خودروهای برقی همچنان روند افزایشی دارد و این صنایع بدون مس قابلگسترش نیستند.
سرب :
سرب در این هفته از ۱۹۸۸.۲۰ دلار به ۲۰۰۴.۸۳ دلار رسید. هرچند رشد محدود بود، اما اهمیت آن در کفسازی پس از چند هفته فشار فروش است.
کاهش هیجان فروش در بازارهای آتی و کاهش عرضه برخی تولیدکنندگان منطقهای باعث شد بازار از فشار نزولی خارج شود. گزارشها نشان میدهد که تقاضا در صنایع باتریسازی به سطح باثباتی رسیده و این موضوع نقش لنگر حمایتی برای قیمتها داشت.
در تحلیل بازار، سرب معمولاً یکی از شاخصهای اولیه برای سنجش روند حوزه انرژی و حملونقل است و تثبیت اخیر میتواند نشانهای از بازگشت تدریجی تقاضای صنعتی باشد.
روی:
روی از ۳۰۵۸ دلار به ۳۰۹۷.۴۱ دلار رسید. رشد روی در این هفته بیشتر ناشی از عوامل عرضه بود تا تقاضا.
گزارشها نشان میدهد مشکلات تولید در برخی معادن آسیایی و افزایش هزینه انرژی برای تولیدکنندگان، فشار صعودی ملایمی ایجاد کرده است. با اینکه تقاضا هنوز در فاز قوی قرار نگرفته، اما روی معمولاً با کاهش تولید سریع واکنش مثبت نشان میدهد.
بیتکوین:
بیتکوین برخلاف سایر کالاهای مورد بررسی در این هفته شاهد خروج نقدینگی بود و از ۹۰,۹۰۵ دلار در ۲۸ نوامبر به ۸۹,۲۹۲ دلار در ۵ دسامبر رسید.
نبود محرک جدید، کاهش جریان ورودی به ETFهای اسپات و افت تمایل سرمایهگذاران نهادی باعث شد بازار بیتکوین وارد فاز اصلاحی شود. همزمان کاهش لیکوییدیتی بازار نیز باعث شد نوسانات منفی سریعتر از معمول ثبت شوند.
در تحلیل کلان، از آنجا که بازارهای جهانی در هفته جاری به سمت داراییهای فیزیکی حرکت کردند، خروج نقدینگی از بازار کریپتو طبیعی بود. تحلیلگران معتقدند برای بازگشت روند صعودی، بیتکوین نیازمند محرکهای بنیادی جدید است.
طلا : بازار آماده حرکت بزرگ
در بازه مورد بررسی، طلا از ۴۲۰۷.۸۳ دلار به ۴۲۱۵.۰۷ دلار رسید؛ حرکت قیمتی آرام بود اما آنچه بازار طلا را مهم میکند ساختار تثبیت پس از جهشهای قبلی است. در واقع بازار طلا در هفته اخیر وارد فازی شد که برای معاملهگران حرفهای بسیار کلیدی است. فاز تثبیت در سقفهای قیمتی، بدون اصلاح جدی.
روند قیمت طلا در هفته منتهی به 5 دسامبر
کاهش خفیف دلار و کاهش تمایل سرمایهگذاران به داراییهای پرریسک، از جمله بیتکوین، باعث شد جریان ورودی به طلا تقویت شود.
از منظر بنیادی، دادههای تورمی ایالات متحده در هفته جاری انتشار نیافت و بازار عمدتاً در انتظار گزارش بعدی CPI است. همین نبود محرک منفی، اجازه داد بازار طلا بدون فشار فروش بماند. نرخهای بهره نیز در نواحی ثابت باقی ماندند و انتظار بازار برای اولین کاهش نرخ در نیمه اول ۲۰۲۶، حمایتی بلندمدت برای طلا ایجاد کرده است.
علاوه بر این، جریانهای فیزیکی از طرف آسیا (بهویژه چین و هند) نقش مهمی در تثبیت قیمت ایفا کردند. برخلاف بازارهای مالی که سریع واکنش نشان میدهند، بازار فیزیکی طلا با تأخیر واکنش میدهد اما پایه اصلی روند میانمدت را میسازد. گزارشهای غیررسمی نیز حاکی از افزایش خرید بانکهای مرکزی است؛ روندی که از سال ۲۰۲۲ آغاز شد و همچنان ادامه دارد.
دو نکته کلیدی که ساختار بازار طلا را در این هفته تقویت کرد:
۱. بازار توانست بدون ورود نقدینگی جدید و صرفاً با کاهش فشار فروش، بالای مقاومتهای قبلی بماند.
۲. هر داده اقتصادی که احتمال کاهش نرخ بهره را افزایش دهد میتواند بلافاصله جهشهای مقطعی ایجاد کند.
در نتیجه، بازار طلا اکنون در فاز آرام، کمریسک و آماده برای حرکت بعدی قرار دارد.
فرهنگ نجاتیان هستم، کارشناس ارشد اقتصاد.
علاقهمند به کاوش بازارها و راهی که بازار با آن دنیا را تغییر میدهد.
کوششم بر این است که با پژوهش در این مسیر دانش اقتصادی رو در جهان مالی پررنگتر کنم
What do you think?
assasa