به گزارش پاداش، نماگر اصلی بورس تهران در روز جاری به رغم رشد شاخصهای سهامی چهرهای ناپایدار و پرنوسان از خود به نمایش گذاشت. شاخص کل در پایان معاملات با افزایش بیستویک هزار واحدی معادل ۰.۶۶ درصد، به سطح سه میلیون و دویست و بیستوچهار هزار واحد رسید. هرچند این رشد در ظاهر نشانگر بهبود شرایط بازار است، اما بررسی روند روزانه معاملات نشان میدهد که بخش قابلتوجهی از افزایش اولیه شاخص در ادامه روز از دست رفت و بازار بار دیگر در مسیر اصلاح کوتاهمدت قرار گرفت.
روند ابتدایی معاملات و واکنش بازار
در آخرین روز معاملاتی هفته گذشته، بازار با عرضههای سنگین آغاز شد اما در دقایق پایانی، از شدت فشار فروش کاسته شد و نمادهای شاخصساز تا حدودی با افزایش تقاضا مواجه شدند. همین موضوع سبب شد در آغاز معاملات روز شنبه، بازار با جهش محسوسی همراه شود و شاخص کل در کمتر از چهل دقیقه ابتدایی بیش از چهلوسه هزار واحد رشد کند. این رشد سریع عمدتاً ناشی از انباشت تقاضا، انتشار اخبار مثبت اقتصادی و امیدواری به عبور شاخص از مقاومت تاریخی بود. با این حال، در ادامه معاملات، فشار فروش در نمادهای بزرگ بهویژه در گروههای پتروشیمی، فلزی و بانکی افزایش یافت و موجب شد بخش عمده رشد بهدستآمده بازپس گرفته شود.
مقاومت تکنیکال شاخص کل
بررسیها نشان میدهد شاخص کل بورس تهران در محدوده سه میلیون و دویست تا سه میلیون و سیصد هزار واحد درگیر یک مقاومت تاریخی و روانی است. عبور از این سطح نیازمند افزایش محسوس حجم و ارزش معاملات، تقویت ورود نقدینگی حقیقی و تداوم روند مثبت در نمادهای اثرگذار بازار است.
جریان نقدینگی و رفتار سرمایهگذاران
از منظر جریان نقدینگی، طی معاملات اخیر حدود 311 میلیارد تومان نقدینگی حقیقی وارد بازار شد. هرچند این موضوع نشانهای از بازگشت محتاطانه سرمایهگذاران خرد است، اما در مقایسه با ارزش کل معاملات که در محدوده 23 هزار میلیارد تومان قرار داشت، رقم چندان بالایی محسوب نمیشود و بیانگر شکنندگی جریان ورود پول تازه به بازار است. در همین حال، صندوقهای سهامی و مختلط با خروج حدود 20 میلیارد تومان سرمایه از سوی سرمایهگذاران خرد مواجه بودند، موضوعی که نشاندهنده تداوم احتیاط در رفتار فعالان بازار است.
تأثیر فضای روانی و اظهارات حمایتی
رفتار هیجانی معاملهگران در روزهای اخیر بیش از پیش بر وضعیت بازار سایه انداخته است. واکنش مثبت کوتاهمدت به اخبار حمایتی، مانند اظهارات اخیر وزیر اقتصاد مبنی بر «رشد و بهبود وضعیت بورس»، تقریبا در نیمه ابتدایی بازار مشهود بود، اما در ادامه روز با غلبه رفتار فروشندگان، اثر آن از بین رفت. این مسئله بیانگر آن است که فعالان بازار همچنان نسبت به تداوم حمایتها و ثبات سیاستهای اقتصادی تردید دارند.
وضعیت بازار مشتقه (آپشن)
در بازار اختیار معامله نیز وضعیت مطلوبی مشاهده نشد و ریزش در برخی قراردادها نشان داد که فعالان حرفهای نسبت به پایداری روند صعودی خوشبین نیستند. این رفتار در بازار مشتقه معمولاً حاکی از افزایش تمایل به پوشش ریسک و اتخاذ موقعیتهای محافظهکارانه است.
متغیرهای کلان اثرگذار بر بازار
از منظر متغیرهای کلان اقتصادی، نرخ ارز در سطوح نسبتاً بالای خود تثبیت شده و این موضوع در کنار رشد نسبی قیمت جهانی فلزات و نفت، میتواند به سودآوری شرکتهای صادراتمحور کمک کند. با این حال، ابهام در خصوص سیاستهای دولت در زمینه بودجه سال آینده، نرخ بهره بینبانکی و قیمتگذاریهای دستوری همچنان بهعنوان عوامل بازدارنده در مسیر رشد بازار عمل میکنند.
چشمانداز کوتاهمدت بازار سهام
مجموع شرایط موجود نشان میدهد بازار سرمایه در مرحلهای حساس و گذار قرار دارد. شاخص کل پس از رشدهای مقطعی، به مقاومت مهمی رسیده که عبور از آن بدون ورود نقدینگی تازه و حمایتهای عملی دشوار به نظر میرسد. در چنین وضعیتی، استراتژی منطقی برای سرمایهگذاران، حفظ بخشی از نقدینگی در پرتفوی، تمرکز بر صنایع بنیادی با سودآوری پایدار و پرهیز از رفتار هیجانی در نمادهای پرریسک است.
الزامات سیاستگذاری و بازگشت اعتماد
در سوی مقابل، نهادهای سیاستگذار باید با اتخاذ رویکردی واقعگرایانه، زمینه تقویت اعتماد عمومی را فراهم کنند. افزایش شفافیت در تصمیمات، کاهش مداخلات دستوری، تسهیل فعالیت بازارگردانها و تقویت صندوق تثبیت بازار میتواند نقش مهمی در بازگشت ثبات به معاملات ایفا کند.
انتظار برای محرکهای بنیادی و سیاسی
به طور کلی میتوان گفت بورس تهران در شرایط کنونی در مرز میان امید و تردید قرار گرفته است. هرچند شاخص کل در روزهای اخیر رشد نسبی را تجربه کرده، اما پایداری این روند منوط به تداوم ورود نقدینگی حقیقی، افزایش ارزش معاملات و ایجاد اطمینان نسبت به ثبات سیاستهای اقتصادی است. در غیر این صورت، بازار احتمالاً در محدودهای خنثی و نوسانی باقی خواهد ماند تا زمانی که محرکهای بنیادی یا سیاسی جدید مسیر تازهای پیش روی آن بگشایند.
کارشناس بازار: مسعود کریمی
مسعود کریمی هستم، از سال ۱۳۹۰ تاکنون، بهصورت مستمر در حوزه بازار سرمایه کشور فعالیت داشتهام و در این مدت در جایگاه خبرنگار، تحلیلگر و کارشناس بازار سرمایه با خبرگزاریها و روزنامههای اقتصادی رسمی کشور همکاری کردهام. تمرکز اصلی فعالیت حرفهای اینجانب بر تحلیل ساختارهای بازار سرمایه و بررسی سازوکارهای اثرگذاری عوامل کلان اقتصادی بر رفتار بازار است.
